植脂末收入大幅萎缩佳禾食品三季报遇增长难题新业务尚未扛起江南体育支撑大旗

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 JN SPORTS随着新式茶饮趋于健康化和市场整体口味偏好的改变,“植脂末第一股”佳禾食品(605300.SH)得钱越来越难赚。今年前三季度,佳禾食品营收、归母净利润、扣非后净利润均出现双位数下滑,其中归母净利润、扣非后净利润降幅接近六成。拆解来看,佳禾食品业绩滑坡在去年Q4开始显现,至今连续四个季度营利同比下滑。  证券之星注意到,除去植脂末,佳禾食品正在发力包括咖啡在内的业务试图分担经营风

  JN SPORTS随着新式茶饮趋于健康化和市场整体口味偏好的改变,“植脂末第一股”佳禾食品(605300.SH)得钱越来越难赚。今年前三季度,佳禾食品营收、归母净利润、扣非后净利润均出现双位数下滑,其中归母净利润、扣非后净利润降幅接近六成。拆解来看,佳禾食品业绩滑坡在去年Q4开始显现,至今连续四个季度营利同比下滑。

  证券之星注意到,除去植脂末,佳禾食品正在发力包括咖啡在内的业务试图分担经营风险,

  不过从三季报披露的数据看,相关业务未能抵消植脂末收入的下滑。对于转型阵痛中的佳禾食品而言,老业务面临市场萎缩,新业务尚未起势,发展前景难料。

  财报显示,佳禾食品今年前三季度实现营业收入16.8亿元,同比下降19.46%;归母净利润同比暴跌59.88%至8265.56万元;扣非后净利润为7253.58万元,同比下降59.16%。

  证券之星注意到,佳禾食品业绩滑坡从去年Q4开始。今年Q1、Q2、Q3营利均为同比下滑,其中佳禾食品第三季度实现营业收入6.07亿元,同比下降20.06%;归母净利润为1321.18万元,同比大幅下滑81.25%,这一数据相比去年同期出现了显著恶化。

  佳禾食品成立于2001年,主要从事植脂末、咖啡及其他固体饮料等产品的研发生产和销售业务。2021年上市之时,佳禾食品招股书披露的主要客户中,有很多大众耳熟能详的品牌,包括CoCo都可、沪上阿姨、古茗、益禾堂、蜜雪冰城、香飘飘、统一江南体育、娃哈哈和联合利华等。彼时还在拥抱植脂末的新茶饮品牌们令佳禾食品业绩一路高涨。

  植脂末也被称为奶精,能够改善食品的内部结构、增香增味。由于性价比高、且便于保存和使用,植脂末已经成为制作咖啡、茶、饮料、烹饪和其他食品过程中重要的食品配料。

  植脂末正是佳禾食品主要的收入来源,其粉末油脂业务长期占据主营业务的七成。2021-2023年,公司粉末油脂业务收入分别为18.57亿元、17.5亿元、19.26亿元。

  随着消费者对健康茶饮需求的愈加旺盛,植脂末因被认为含有不健康因素而逐渐被诸多茶饮企业抛弃。佳禾食品的主要收入来源粉末油脂业务(植脂末)因此受到重创。

  2024年前三季度,佳禾食品的粉末油脂业务收入骤减,实现营收8.35亿元,与去年同期的14.44亿元减少42.17%。

  销售收入的减少,佳禾食品今年前三季度的经营活动产生的现金流量净额也同比下降33.83%至1.24亿元。

  证券之星发现,除了销售收入减少外,销售费用的增加也是拖累佳禾食品净利润的重要因素。三季报显示,公司销售费用达1.07亿元,较去年同期的6123.53万元同比大幅增加。这主要是由于公司在C端产品开拓和对应人员团队增长上的投入加大,包括宣传费等在内的销售费用大幅增长。然而,这些投入并未能显著改善公司的销售业绩,反而进一步压缩了公司的利润空间。

  截至2024年三季度末,公司货币资金较上年末减少三成多,而存货则较上年末有所增加。一减一增的变化,反映出佳禾食品在资金流动性方面面临压力,同时库存积压也可能进一步加剧公司的经营风险。

  证券之星注意到,为了缓解单一业务过强的依赖性,佳禾食品在2017年通过布局咖啡业务开始尝试转型。

  今年半年报显示,佳禾食品的咖啡产品主要包括速溶咖啡、咖啡固体饮料、冷萃咖啡液、焙烤咖啡豆、研磨咖啡粉、热萃咖啡液、冻干咖啡等,涵盖咖啡的全产品链。

  而在2023年5月,佳禾食品曾公布定增募资公告,公司拟定增募资不超过7.5亿元,其中5.5亿元用于咖啡扩产建设项目,2亿元用于补充流动资金。对于扩产目的,按照佳禾食品的说法,公司咖啡业务正处于快速成长阶段、将紧抓咖啡市场快速增长的机遇。

  日前,佳禾食品在发布的投资者关系活动记录表中表示,目前粉末油脂仍是公司的主要业务,但咖啡业务的发展将是公司的重点。半年报称,佳禾食品将充分发挥咖啡业务与粉末油脂业务的协同效应,加大对咖啡在不同场景下应用的研究投入,针对细分市场和客户群持续推出高品质的咖啡产品,并通过实施咖啡扩产建设项目,提升公司咖啡产品的档次及附加值,增强公司咖啡产品的竞争力。

  不过,目前来看,咖啡业务尚未成为佳禾食品的业绩支柱。今年前三季度,佳禾食品的咖啡业务实现营业收入1.93亿元,同比增长7.17%。

  除了咖啡业务,佳禾食品还发展了包括有机燕麦奶,燕麦浆,燕麦粉以及厚椰乳、椰浆产品等在内的植物基产品,还为茶饮、咖啡、烘焙、大餐饮等渠道开发了标准化产品,包括果冻、布丁、预制无菌豆花、烧仙草以及浓缩奶油等,这些被佳禾食品归在了“其他产品”中。今年前三季度,佳禾食品来自其他产品的收入增长40.15%至3.7亿元。而植物基收入减少20.49%,为6256.91万元。业内人士指出,佳禾食品确实在转型,但尚未有太大效果,还需要时间等待新业务成长。(本文首发证券之星,作者刘凤茹)

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